L’argent a souvent été sous-évalué par rapport à l’or durant l’histoire de l’humanité, mais on n’avait encore jamais atteint un tel niveau d’écart jusqu’à aujourd’hui. Plusieurs facteurs sont favorables pour l’avenir du métal gris, voyons-en quelques-uns.
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L’argent s’avère déjà être sous-évalué selon le ratio or/argent, qui se situe environ à un rapport de 1/89, ce qui signifie qu’il faut environ 89 onces d’argent pour acheter une once d’or aujourd’hui en euro. Ceci alors qu’il y aurait 19 onces d’argent pour chaque once d’or dans les sols selon les estimations géologiques. Le ratio actuel est donc largement décorrélé des stocks. Dans l’histoire, le rapport or/argent était beaucoup plus faible :

• Dans l’Égypte ancienne, le ratio or/argent était de 1/1 ;
• En 1792, le ratio fut fixé aux États-Unis à 1/15 par la loi ;
• En 1803, la France imposa le ratio de 1/15,5 ;
• Et la moyenne du XXe siècle fut d’environ 1/40.

 
Depuis que l’humanité est passée à un système de monnaie fiduciaire (désindexée d’un actif tangible), nous pouvons relever une certaine corrélation entre le ratio or/argent et la création de monnaie par la banque centrale, notamment américaine. Au lancement du quantitative easing (QE/planche à billets/rachats d’actifs) de la FED en 2008, l’écart du rapport or/argent tendait à se rétrécir pour ensuite progressivement s’accroître au fur et à mesure que la FED s’engageait dans sa politique monétaire extrême pour sauver le système économique et financier.

Depuis des années, de nombreux observateurs constatent que l’argent est sous-évalué non seulement par rapport à l’or, mais également par rapport au marché boursier. Le graphique suivant montre le rapport argent/or (inversé) par rapport au S&P 500 (indice boursier américain de référence). Vous noterez la forte corrélation entre les deux valeurs depuis environ 20 ans jusqu’en 2011 environ, date à laquelle les effets de l’inflation monétaire (QE1 et QE2) de 2008 à 2011 se firent sentir. Vint ensuite l’inflation des prix des actifs à partir de 2011 et la prochaine étape pourrait bien être l’inflation des prix tout court.

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​Les pays du monde entier, et notamment de l’OCDE, s’efforcent de stimuler leurs investissements et leur croissance et ce n’est pas vraiment facile en ce moment (#coronavius). Ceci se fait avec le rachat d’actifs par les banques centrales (QE) et le retour à un relatif protectionnisme en occident, autrement dit à une réindustrialisation qui pourrait être favorable à une hausse de la demande d’argent métal (majoritairement utilisé dans l’industrie on y reviendra dans un prochain article).
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L’argent, corrélé à l’or, est aujourd’hui plus accessible financièrement et connaît aussi l’épuisement de ses ressources en sous-sol. En effet, le marché de l’argent est sous-approvisionné et le Silver Institute (institution washingtonienne internationale de référence de l’industrie de l’argent métal) a enregistré une diminution de 2,4 % de l’offre mondiale d’argent en 2018. L’argent est un métal qui s’épuise ce qui peut amener également à une augmentation des cours en fonction de l’état des stocks ou de la perception de l’état des stocks.

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Franck Pengam, le 18 février 2020.

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L'argent, un actif d'avenir

​L’argent métal est un des actifs les plus sous-évalués du marché, suivant l’or à la traîne. Nous sommes dans une période idéale pour accumuler de l'argent. Plusieurs éléments importants sont à développer pour comprendre ce marché. Je vais en introduire quelques points.
 
L’argent est considéré comme le « métal du pauvre » pour beaucoup d’investisseurs. En effet, face aux mouvements de l’or sur lequel tout le monde est focalisé, il conserve une couverture médiatique très mineure, voire inexistante. Pourtant l’argent a une histoire monétaire aussi longue que l’or et a très souvent été associé à lui en tant que monnaie d’échange dans le monde. Après le pétrole, l’argent est la matière première la plus utilisée par les entreprises avec environ 10 000 applications différentes. De nouvelles applications industrielles ou médicales continuent d’ailleurs de voir le jour, ce qui consommera de nouvelles quantités de métaux. L’argent est délégitimé, car c’est un métal particulier considéré comme une matière première industrielle plutôt que comme une valeur refuge ou un investissement : c’est une erreur.
 
Les cours de l’argent ont pour habitude de fluctuer dans le sillage de l’or (avec un peu de retard) et ils disposent actuellement d’un potentiel haussier encore important selon la société de conseil en investissement Long Leaf Trading Group.
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L’offre et la demande d’argent
 
La demande en métal gris est poussée par l’industrie, mais également par le secteur de l’investissement qui a un regain d’intérêt sur cet actif depuis dix ans :

Les investissements ont littéralement explosé selon les meilleures sources de l’industrie, le World Gold Council et World Silver Surveys. Les investisseurs ont accumulé 4 fois plus d’or et 3,8 plus d’argent physique après la crise financière de 2008. Ils ont acheté 16 200 tonnes d’or et 57 800 tonnes d’argent entre 2009 et 2018 ce qui équivaut à 520 millions d’once d’or et près de 2 milliards d’once d’argent. Les 10 années précédentes, les investissements étaient bien plus faibles. Le graphique ci-dessus représente la demande physique de lingots et pièces d'or et d'argent par les particuliers, les investisseurs, les banques d’affaires et les banques centrales. Ne sont même pas compris les produits alternatifs boursiers (ETF, HUI et autres GDX), les chiffres sont donc en réalité sensiblement plus élevés et particulièrement pour l’argent métal.
 
À côté de cette demande en hausse, l’offre d’argent est en baisse depuis quatre années consécutives et devrait continuer de diminuer cette année également. Si l’or est déjà rare, l’argent l’est encore plus : en 1900, il existait 12 fois plus d’argent que d’or, alors qu’en 2010, il y avait 5 fois moins d’argent que d’or. Les stocks mondiaux sont tombés de 10 milliards d’onces en 1950 à 1 milliard en 2010 et il est vraisemblable que le mouvement continue.
 
Selon le Silver Institute, l’association internationale de référence de l’industrie de l’argent, les réserves d’argent métal pourraient s’épuiser ou au moins diminuer drastiquement entre 2021 et 2037 au rythme actuel de l’exploitation de l’argent. En fait, les réserves décroissent continuellement, car les besoins de l’industrie sont supérieurs à la production minière qui a des investissements trop lourds à faire pour le trop faible cours de l’argent. L’argent n’est même pas assez cher pour entamer un processus de recyclage bien plus coûteux : il se perd donc dans la nature une fois valorisée. Faute de rentabilité et donc d’investissement, les dix plus gros pays producteurs d’argent métal ont vu leur production baisser ces quelques années.

Au moment où j’écris ces lignes, le 9 janvier 2020, le ratio or/argent est de 86,3 (prix de l’once d’or/prix de l’once d’argent en euro : 1390,9/16,12).  Ce ratio or/argent avait grimpé à plus de 90 en juin 2019, une première depuis 27 ans ! Cela veut tout simplement dire que l’argent est extrêmement accessible au commun des mortels ; une pièce d’argent coûte actuellement moins de 20 €. De plus, le métal gris a atteint à peine le milieu de sa valeur sur cinq ans, alors que l’or a de son côté atteint son pic depuis six ans : il reste donc à l’argent un bon potentiel de rattrapage par rapport à la valeur qu’a atteinte l’or.
 
Il ne faudra pas attendre longtemps pour voir le retour de l’argent après le médiatisé retour de l’or de 2019. En plus, si le pire arrive pour les plus catastrophistes, il ne sera pas bon de trimbaler de l’or à tout va pour payer les biens de consommation de tous les jours (nourriture, médicaments…). L’argent peut servir à tous les achats mineurs en tout temps et en tout lieu, il s’agit de son rôle historique. On peut également l’échanger très facilement si l’on a besoin de liquidités rapidement. Il vous protégera aussi bien que le métal jaune dans l’éventualité d’une crise.
 
L’argent est un placement méconnu ou délégitimé. Quand tout le monde voudra acheter le même produit, il faudra surpayer sa valeur : profitons-en pendant qu’il est largement sous-évalué. Si la demande d’argent continue d’augmenter, d’où viendront les stocks vu qu’il n’y a en pas ? La mise en place du recyclage aura du mal à faire face à la demande d’investissement des citoyens attachés à conserver de la valeur de façon souveraine en dehors du système bancaire.
 
Soyez contrarien : tout le monde investit dans l’or, investissez dans l’argent !
 
 
Franck Pengam, le 12 janvier 2020
 

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​Est-ce que les Français seraient de moins en moins dupes sur le sujet de la destruction de nos acquis sociaux ? Au vu des nombreuses manifestations qui pullulent dans notre pays, certains se demandent encore « mais pourquoi les grèves », « ils n’arrêtent pas de se plaindre », etc. Les mêmes qui ne comprennent rien aux gilets jaunes vont finir par comprendre la situation un jour prochain.
 
N’avez-vous pas remarqué que le coût de la vie est de plus en plus élevé ? Non, ne regardez pas les taux d’inflation qui ne veulent rien dire… Je parle des prix réels, pas ceux du gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, qui a soutenu sans rire que l’instauration de l’euro avait augmenté le pouvoir d’achat des Français de 20 % depuis sa création en 1999 jusqu’en 2018.


Ce serait oublier que l’inflation réelle est bien plus élevée que celle officiellement établie et communiquée par l’INSEE. En effet, certains indices d’inflations communiqués excluent d’emblée dans leurs calculs l’immobilier, le tabac, l'alcool, les carburants, les travaux, les crédits à la consommation et même les impôts !


Même en se rémunérant avec un rendement brut (livret A, actions, immobilier locatif…), la fiscalité et l’inflation réelle réduisent le rendement net à zéro en cas de chance et en négatif en général. L’inflation fait à la fois monter les prix et dévaluer la valeur de la monnaie. S’il s’avère que la quasi-totalité des placements et des rendements sont nuls avec l’inflation réelle, l’État n’a effectivement pas intérêt à communiquer les choses sous cet angle.
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​Les métaux précieux or et argent constituent un palliatif à ces phénomènes.
 
À l’international, l’incertitude, voire la peur, est le moteur de la croissance de l’or en tant que valeur refuge. Les conséquences de la guerre commerciale sino-américaine sur la croissance mondiale, les tensions géopolitiques dans le Golfe persique, le Brexit, l’Allemagne en récession, les taux d’intérêt réels négatifs, le taux américain à 10 ans sous le taux d’inflation… Tous ces évènements sont une véritable aubaine pour les acheteurs d’or.
 
Effectivement, l’aspect le plus négatif du métal jaune, le fait qu’il n’apporte aucun rendement à court terme, devient soudain un actif bénéfique quand les valeurs refuges concurrentes comme les obligations ont des rendements négatifs. Même si les traders récupèrent une plus-value en pariant à la baisse dans leurs transactions, ce processus étrange, car inversé, laisse penser que les moteurs de la hausse de l’or ne devraient pas s’enrayer de sitôt. Au mieux, la croissance faible et les taux d’intérêt bas sont partis pour durer en 2020 jusqu’à une transition douce du système économique et au pire, une crise économique et financière interviendra prochainement.
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Les qualités de l'or

Le métal jaune a prouvé depuis des décennies son extraordinaire capacité à résister aux principales crises économiques en conservant sa valeur intrinsèque. C’est dû à deux atouts importants de l’or : sa rareté et sa stabilité. Ces facteurs sont attrayants en période de déséquilibre pour les investisseurs. Je parle ici d’or physique bien entendu et non d’or financier échangé sous différentes formes sur les marchés financiers.
 
Les métaux précieux sont la seule classe d’actifs sans risque de contrepartie quand on en a la possession matérielle contrairement au dollar, à l’euro, à un compte en banque, à une action ou encore à une assurance vie dans lesquels la perte de confiance est chronique. L’or et l’argent conserveront toujours une certaine valeur intrinsèque due à leur rareté, à l’impossibilité de les créer à partir de rien et à leur qualité de monnaie historique de l’humanité depuis des milliers d’années.

Si l’or revendique un cours confortable, c’est tout simplement parce qu’il est un actif de sécurité. Contrairement à un actif boursier, l’or concret est la garantie de détenir un actif tangible en dehors des circuits financier et bancaire, et donc en totale indépendance. 
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L’or pour tous ?
 
Début 2019, l’or était la quatrième solution d’épargne privilégiée des Français après la pierre, l’assurance-vie et le dépôt d’argent selon Capital. Les Français seraient les champions mondiaux de la détention d’or avec 16 % de la population qui déclaraient en posséder ou en avoir possédé sous forme de pièces et lingots. Les particuliers français détiennent actuellement 3 000 tonnes d’or (pour un potentiel d’environ 105 Md €). Plus intéressant, le phénomène concerne toutes les catégories sociales : les ouvriers (13 %), les employés (17 %) et les cadres (20 %). L’or est la meilleure épargne au monde tout simplement parce qu’il conserve sa valeur dans le temps long indépendamment des fluctuations conjoncturelles. Ceci en fait un bien à la fois rare, précieux et cher.
 
Lorsque les économies mondiales tremblent, l’or et l’argent prospèrent. Nos économies personnelles sont bien plus en sécurité et même plus rentables ailleurs que sur un livret A ou que sur une assurance vie. Les métaux or et argent font partie des meilleures solutions alternatives. Ils combinent à la fois la sécurité à long terme de l’assurance-vie et la possibilité de réaliser une plus-value en cas de crise financière, ou même dans un scénario de continuation de la politique de planche à billets et de taux négatifs des banques centrales.

N’oubliez pas que l’or est par exemple bien moins surévalué que l’immobilier, surtout en France, et je ne parle même pas de l’argent métal. Ce sont des placements à la fois plus accessibles pour toutes les bourses (particulièrement dans le cas de l’argent métal) et plus sûres avec des méthodes d’investissement appropriées.

Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis, conseillait déjà en 2014 dans son dernier livre de détenir de l’or pour se protéger de la crise. Il soutient que l’or est une monnaie et même LA monnaie de référence. Aucune devise fiduciaire, même le dollar ne peut l’égaler. L’or et l’argent sont acceptés de tout temps et en tout lieu sur le globe sans garantie supplémentaire.

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​Nous arrivons au bout d’un cycle

À votre avis, pourquoi les banques centrales investissent massivement dans un actif à part pour un rendement futur ? Elles se préparent tout simplement à la prochaine transition économique ou à la prochaine crise qui va attaquer directement la valeur de nos devises euro, dollar, etc. Acheter de l’or et de l’argent, c’est préparer en quelque sorte le monde de demain (c’est ce que j’explique dans mon livre), car la situation ne peut pas s’améliorer sans une grande crise ou une grande guerre pour faire un reset économique et financier, c’est aussi simple que cela. L’autre scénario est la continuité de la transition douce qui consiste à détruire lentement mais sûrement tout protectionnisme et acquis sociaux.

Bref, on n’est pas prêt d’arrêter de sortir dans les rues.

 
Franck Pengam, le 7 décembre 2019.


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L’or monte pendant que le reste se fragilise
 
En 10 ans, la demande mondiale en or a été multipliée par sept. Fin septembre 2019, un record mondial d’achat d’or a été atteint (35 tonnes). Le dernier record remontait à 2012, date à laquelle on pensait que l’euro pouvait éclater à n’importe quel instant en raison de l’impuissance de la BCE, qui a réussi à repousser la chute de l’euro avec la politique monétaire non conventionnelle d’assouplissement quantitatif (appelée planche à billets ou quantitative easing). C’est exactement le même scénario aujourd’hui, sauf que les leviers connexes commencent à faiblir.
 
D’abord politiquement, avec la Hongrie, la Pologne et les pays de l’Est hostiles à la politique de Bruxelles.
 
Puis économiquement, car de plus en plus de pays deviennent hostiles à l’euro. Le gouverneur de la Banque centrale de Hongrie a même lancé une bombe début novembre 2019 dans le plus grand journal financier du monde (Financial Times) en affirmant ni plus ni moins que « nous devons admettre que l’euro a été une erreur ». L’Italie surendettée approuve en cachette pendant que la récession allemande déroute totalement les leaders de l’euro. Rajoutons à cela le manque à gagner du Brexit (environ 10 Md €/an en moins pour l’UE), les tensions sociales qui s’accroissent (manifestations gilets jaunes ou non) et nous avons une conjoncture favorable aux métaux précieux.
 
 
L’or est… rentable !
 
D’ailleurs sur 20 ans le meilleur placement a été l’or, quelqu’un vous l’avait dit ? Voici les rendements totaux de ces 20 dernières années selon Charlie Bilello, ancien analyste de hedge fund :
 
_Rendements des actions internationales : + 110 %
_Rendements des actions américaines (S&P 500) : + 221 %
_Rendements des obligations américaines à long terme : + 329 %
_Rendement de l’or : + 365 %
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Étonnant pour un métal qui ne sert objectivement à rien. Qu’est-ce que cela veut dire de l’état de l’économie ? Qu’est-ce que cela veut dire par rapport à tout le baratin de la finance internationale ? Je vous laisse en juger.


L’or est une des meilleures épargnes
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Depuis sa création, le livret A est passé d’un taux de 8,5 % à 0,75 %. Sur les 20 dernières années, l’or a donc affiché une meilleure performance que le livret A : 100 € investis dans le livret A début 1999 vaudraient 150,39 € aujourd’hui, alors que 100 € investis dans l’or vaudraient aujourd’hui 507,38 €.

Sachant que le livret A passe à 0,50 % en février 2020, une baisse inévitable dans un contexte de taux bas, acheter de l’or revient à prendre moins de risque que de laisser son épargne en banque. Ceci confirme nos propos de l’article précédent sur la débancarisation.
 
Quant à la fin du cash, elle n’est pas pour demain, tout comme l’avènement des cryptomonnaies. Il manque encore une bonne dizaine d’années avant que ces fruits ne soient mûrs. Les banques centrales n’achètent pas du bitcoin, mais massivement de l’or, car c’est 5 000 ans d’histoire de l’or qui font face à 10 ans de bitcoin. En cette période d’instabilité voire de crise, les banques centrales achètent la valeur de référence qu’elles n’ont pas les moyens de fabriquer. Ces mêmes banques n’ont aucun intérêt à voir la disparition des espèces qu’elles contrôlent, contrairement aux oligopoles des systèmes de paiement virtuel MasterCard ou autre Visa par exemple.
 
Il y a donc trois raisons d’acheter de l’or : il est une valeur refuge durable, reconnue et acceptée dans le monde entier, les banques centrales se l’arrachent depuis des années et encore actuellement et les besoins à moyen et long terme seront supérieurs à l’offre (j’y reviendrai dans un article sur l’offre et la demande d’or).
 
En règle générale, les cycles de hausse de l’or durent en moyenne six ans et les cycles de baisse moins de quatre ans. Nous sommes actuellement dans une période inédite de l’humanité, tant sur le plan économique, politique, technologique et démographique. Mais si nous nous en tenons aux cycles, il resterait trois ans pour investir sachant que la hausse a débuté en 2016 et que les fins de cycle sont plutôt fructueuses pour l’or. Dans tous les cas, il s’agira de surveiller ce marché précisément et sous tous les angles pour en saisir plus précisément les aspects, ce que je m’engage dorénavant à faire.
 
 
Franck Pengam, le 30 novembre 2019.
 

Pour savoir exactement comment investir, où et dans quels actifs précis avec les meilleurs prix, suivez ma newsletter,  beaucoup d’informations sont à venir prochainement. Vous recevrez en CADEAU 27 pages du livre : « Géopolitique de l’or : le métal jaune au cœur du système international ».

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​L’intérêt de la géopolitique de l’or

Lorsqu’un événement géopolitique a lieu, il a souvent une influence sur le cours de l'or. La surprise, l’absence de scénario clair en plus du risque d’effondrement économique sont les facteurs clefs qui influencent le métal jaune. Il est connu qu’il existe un facteur psychologique lié à la valeur de l’or. Alors que le prix du métal historique a tendance à baisser quand l’économie va bien, il a tendance inversement à augmenter proportionnellement en période de peur ou de troubles géopolitiques et quand la confiance envers les gouvernements et dans les banques diminue.
 
C’est pour ces raisons que l’or est un baromètre important pour jauger l’état psychologique et réel de l’économie et de la politique mondiales. À votre avis, allons-nous vers une amélioration de la situation générale ? La monnaie la plus ancienne, la plus universelle et la plus réputée du monde nous donne des indications.
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Les phénomènes conjoncturels ne présagent rien de bon, du Brexit à la guerre des devises USA/Chine, de l’Italie qui nargue l’euro à l’Allemagne en récession, des États qui créent des liquidités pour financer à perte des entreprises insolvables et j'en passe. Nous sommes en outre face à une transition économique de fond, à cause d’une démographie radicalement inédite dans les années à venir (mes vidéos sur le sujet ici et ici), d’une crise de solvabilité (états et entreprises surendettées) et de la fin possible de l’abondance du pétrole et la perte de puissance du dollar qui lui est lié.
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Le Brexit peut-il avoir un impact sur le marché de l’or ?

Le cas du Brexit et la situation des métaux précieux sont intimement liés. La London Bullion Market Association (LBMA) détermine le prix de l’or pour les quatre marchés mondiaux (Londres, Zurich, Tokyo et New York). Environ 90 % du négoce mondial d’or passe par la LBMA, c’est dire le poids de cette institution.

La LBMA est le plus grand marché mondial de négoce d’or et d’argent physique. Il est supervisé en grande partie par la Banque d’Angleterre qui a appelé récemment à la fin du dollar et à une nouvelle monnaie internationale gérée par le FMI (cf. e-book pour plus de détails). Différentes parties interviennent dans la détermination des prix de ce marché opaque. La plupart des membres sont des grandes banques internationales, des courtiers en lingots, ou encore des raffineurs.
 
Voyez comment le Royaume-Uni se prépare au Brexit et surtout à la récession mondiale en cours en important massivement de l’or :

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​Autre raison pour laquelle vous ne devez pas laisser votre argent dans les banques concerne l’évolution du cours de leurs actions entre 2007 et 2019 :
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Des banques sont même passées en taux d’intérêt négatif depuis quelques années. Imaginez un taux négatif de -10 % : pour l’épargne, cela signifie que si vous avez 10 000 € à la banque, l’année suivante vous n’en aurez que 9 000 € et l’année d’après ensuite 8 100 € (-10 % de 9000 €), etc. Pour le crédit, si vous empruntez 10 000 € sur 10 ans, c’est la banque qui vous verse les intérêts pendant 10 ans ce qui vous fera gagner 10 000 € gratuitement à la fin en plus des 10 000 € empruntés. Nous sommes donc dans un modèle inédit : les banques puisent dans l’épargne pour payer les emprunteurs qui sont en premier lieu les États et les investisseurs.

Encore aujourd’hui, l’or et l’argent peuvent protéger nos patrimoines quand les banques ne le peuvent plus ce qui est clairement le cas. Il faut donc se débancariser d’urgence ET se démonétiser, c’est-à-dire investir dans des actifs physiques qui ne dépendent pas du système économique et financier. Autrement dit, il est nécessaire de sortir la majorité de son épargne de la banque (pas tout) dans un but précis d’investissement sûr dans des actifs refuges et/ou dans un investissement rentable. Si je puis me permettre, je pense qu’il est possible de faire d’une pierre deux coups plutôt que de courir le risque de vous faire bloquer ou voler votre argent en cas de crise.